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愛奇藝虧損擴大 難解內容成本連年上升之困

2019-03-01 13:14:11 來源: 商學院

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  近日,愛奇藝發布了新一季財報,報告顯示,第四季度愛奇藝總營收為70億元人民幣,同比增長55%,環比增長1%;凈虧損35億元人民幣,比上一年的6.12億元同比擴大472%。

  2018年愛奇藝總營收為250億元人民幣,同比增長52%,運營虧損為83億元,運營虧損率為33%;2017年愛奇藝運營虧損為40億元人民幣,運營虧損率為24%。很顯然,2018年以來,愛奇藝的虧損持續的增加,尤其是第四季度,虧損額占據全面虧損的43%。

  ◆◆為什么營收增長,虧損擴大?◆◆

  從2018年全年和第四季度看愛奇藝的營收,其實都是可圈可點,2018年全年營收250億元,同比增長52%;第四季度營收70億元,同比增長55%。可以說,上市之后的愛奇藝保持了高速增長的態勢。但是虧損的增長超過營收增長,2018年虧損83億元,同比增長107%,第四季度虧損35億元,同比增長472%。

  從具體的營收構成來看,會員收入是愛奇藝最為穩健的收入來源。第四季度,愛奇藝的會員收入同比增長76%,而在最近兩年,會員收入每個季度都能保持環比10-20%的增長。事實上,在這個季度,愛奇藝的訂閱會員規模達到8740萬,付費會員占比達到98.5%。愛奇藝全年凈增訂閱會員3660萬,訂閱會員規模同比增長72%。

  相比會員業務,廣告業務收入則出現增速放緩的跡象,同比增長僅9%,環比增長下跌8%。盡管2018年外部經濟環境不景氣,波及到廣告行業,受到一定沖擊,對于愛奇藝的廣告營收的增長也帶來了一定的影響,但是愛奇藝的廣告業務依然保持了增長的態勢。

  在會員收費和廣告業務都保持增長,營收增長不錯的情況下,愛奇藝卻出現了巨額的虧損,顯然是運營方面的成本大幅度的增加。愛奇藝成本的問題主要在于內容成本的增長。2018年,愛奇藝的內容成本高達211億元,與2017年相比增加了67%,占總營收的84%。2018年第四季度增長更加明顯,同比漲了97%。

  內容成本的快速增長導致愛奇藝在2018年第二季度虧損同比擴大120%,第三季度擴大182%,到了第四季度則擴大472%。凈虧損率一路下滑至50%。

  對于愛奇藝虧損的持續增長,愛奇藝方面在書面回復《商學院》雜志記者的采訪中表示,目前行業正處于發展投入的階段,激烈的競爭促使主要的視頻網站都加大投資,在內容生產、生態建設以及研發領域的持續投入。

  “依托優質的內容,愛奇藝正在逐步構建起包括游戲、動漫、藝人經紀在內的生態業務矩陣。在這些領域的投入也幫助愛奇藝將優質內容進行多元化的貨幣化實現。第四季度愛奇藝其他收入達到11億元,同步增長了129%,占到總營收的16%。”愛奇藝方面表示。

  ◆◆內容成本為何居高不下?◆◆

  很顯然,愛奇藝為了拉動付費會員數量的增長,在優質內容資源上的投入可謂不惜血本,2018年愛奇藝加大了在優質原創內容的投入力度和優質內容的版權的采購,產生了包括《偶像練習生》、《中國新說唱》、《延禧攻略》在內的一大批爆款內容,這些內容帶動愛奇藝實現年度凈增訂閱會員3660萬,訂閱會員規模同比增長72%。這證明了優質的內容為愛奇藝的營收增長提供基礎。

  “會員收入的增長主要依托于優質的內容受到用戶歡迎。為了具有可持續的競爭力,愛奇藝在優質內容上的制作和采買上進行了持續的投入。” 愛奇藝方面表示。

  愛奇藝方面認為,從短期看,這些基于內容,尤其是自制內容的投資增加了支出,但是根據財報數據統計也可以看到,隨著自制現象級爆款內容的增加,愛奇藝的內容IP資產和版權資產都在不斷增值。例如,根據財報數據整理可見,2018年愛奇藝自制內容資產在內容資產中占比達到32.4%,而2017年該比例為22.5%。

  這些自制內容資產除了為愛奇藝帶來會員收入和廣告收入之外,還通過內容分發和以IP授權等生態價值變現的方式貨幣化。在第四季度,僅內容分發收入就同比增長了137%。2018年自制綜藝《熱血街舞團》與美寶蓮、Levis、卡西歐,NEWERA、周大福等15個品牌達成合作,S+綜藝《中國新說唱》的授權合作品牌達13家,開發了逾500款SKU聯合定制產品。

  盡管愛奇藝在內容方面的投入獲得了一些效果,會員數量持續增長,客戶廣告合作力度加大。但是內容的成本的持續上升,卻吞噬了愛奇藝的利潤,造成巨虧的局面。對此,愛奇藝方面表示,在2018年8月之后,內容的采購和制作成本都明顯開始下降。

  有數據顯示,愛奇藝內容采購和制作成本明顯開始下降,采購版權的成本從最高的超過1500萬一集電視劇現在回落到800萬以下,自制劇的成本主要在演員片酬方面降低。預期外購內容數量的下降對公司現金流的改善有積極作用。 但是這個時間上會有滯后體現。因為采購電視劇的播出通常要延遲6-12個月,自制內容時間更長,通常要12-18個月才可以播出。

  對于2019年營收和利潤的預測,愛奇藝方面預計,2019年新增訂閱會員規模不會低于2018年,另一方面,基于“蘋果園”模式的愛奇藝生態布局正在逐步顯現出幫助內容多元化貨幣實現能力,這將促使愛奇藝的營收結構更加的多元化,這也有助于減少虧損。

  ◆◆持續虧損什么時候是個頭?◆◆

  盡管2018年愛奇藝的虧損達到了一個新的高度,但是看看愛奇藝以往的業績,其實就不足為怪了。由于運營成本一直高于營收,愛奇藝最近幾年都是處于虧損狀態,2016年、2017年和2018年愛奇藝的營收分別達到了112.374億元、173.784億和250億元,增長保持50%以上的增長率,但是這三年虧損分別達到30.74億元、37.36億元和83億元。

  對于愛奇藝虧損的現狀,百度CEO李彥宏曾在百度電話會議上有一個說法:愛奇藝依然處于市場領導者地位,在日活躍用戶數,平均觀看時長,付費用戶數和盈利水平方面都是第一。李彥宏說,“雖然愛奇藝還沒有取得盈利,我們的虧損要比競爭對手要少。”

  根據愛奇藝上市前的招股書數據顯示,愛奇藝的收入主要來自會員服務、在線廣告、內容分發和其他收入。其中,廣告服務收入比重最高,達到46.9%;會員收入則增長最迅猛,2017年增長74%達65.4億元;而內容分發和其他增長47%達到26.8億元。

  “從營業構成可以看出,愛奇藝以廣告和會員付費為主的收入模式已經基本確立。其中會員服務的增長速度最快,成為收入增長的主要驅動力,而這主要得益于頭部內容的拉動。”一位不愿意透露姓名的業內資深評論員表示。

  愛奇藝付費會員的爆發,始于2015年自制網劇《盜墓筆記》的播出,2015年愛奇藝開通會員觀看《盜墓筆記》第一季全部內容后,短短幾天內VIP會員數便增加了260萬,這成為愛奇藝拉開會員付費模式的序幕。

  但是要讓會員付費,就得有優質的內容支撐,就得有頭部的內容。要想打造頭部內容,不管是自制還是購買版本,均需要高額的投入,因此,愛奇藝的內容成本一直高企。例如,幫愛奇藝拉新用戶并收獲巨額廣告費的《中國有嘻哈》,其制作費用同樣高達2億元。2017 年愛奇藝內容成本同比增長67%至126.2億元,相當于其總收入的73%。與自制劇相比,從外部長期、大量地購買版權,才是真正“拖累”愛奇藝盈利的根本所在。具體來看,愛奇藝的內容成本中,內容資產的成本轉化主要有攤銷和減值兩個方面。

  目前愛奇藝的付費會員為八千多萬,在體量上仍有很大的增長空間。但在上述不愿意透露姓名的業內資深評論員看來,付費會員量存在天花板,單純靠內容拉動付費用戶增長,終有一天要放緩。所以,在把會員收入作為主要驅動力的同時,愛奇藝還需要從單純的視頻網站轉向一站式娛樂平臺,嘗試多樣化變現。

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責任編輯: 夏夢霓
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